Бизнес в России активно развивается, и слияния или поглощения компаний происходят достаточно часто. С подобными сделками сталкивается практически каждый топ-менеджер. Такой вариант развития событий уже давно превратился в эффективный инструмент, позволяющий перераспределять ресурсы в мировой экономике и реализовывать новые бизнес-стратегии.
Главная макроэкономическая задача слияния и поглощения – использовать эффект синергии для того, чтобы создать бизнес лучшей капитализации. Поэтому в первую очередь важно определить совместный потенциал сделки, то есть оценить компании, подвергающиеся слиянию или поглощению, детально проанализировав их финансовые структуры и ниши, занимаемые ими на рынке.
Оценка поглощения или слияния позволяет определить:
- насколько сделка экономически целесообразна,
- какие факторы будут влиять на успех либо неудачу сделки и как будет проводиться финансовая стратегия после её заключения.
Благодаря услугам честного, независимого оценщика можно взглянуть на сделку объективным взглядом и определить риски и выгоды этой финансовой операции.
Всё это важно как для продавца, который выясняет всё о рыночной стоимости своего бизнеса и снижает риск при продаже, так и для покупателя, к которому поступает полная информация о приобретаемом им бизнесе.
В оценке компаний при поглощении и слиянии существует три подхода:
- стандартный, когда на основе истории деятельности компании оценивается стоимость чистых активов. При этом невозможно определение будущих доходов компании;
- сравнительный, когда учитываются коэффициенты, полученные на основе анализа аналогичных сделок на рынке. При этом невозможно точно определить коэффициент, ибо двух одинаковых сделок на рынке не бывает;
- доходный, когда учитываются дисконтированные денежные потоки, вернее, прогнозы о денежных потоках. При этом анализируется макроэкономическая ситуация в отраслях в целом, так что конечный результат получается в значительной мере неопределённым.
Все подходы объединяет балансирование между неопределённостью исходных данных и адекватностью полученного результата. Поэтому оценщику, отдавая предпочтение одному из них, приходится искать между ними компромисс. Другой приём – сочетание в расчётах всех трёх методов и последующее сравнение результатов с выбором оптимального варианта.
Все статьи
